节前操作需谨慎逢低调整持仓结构A股市场回顾与后市展望★◈★：周二市场全天维持低位运行的态势★◈★，午盘出现小幅跳水韩国娱乐圈qvod★◈★。最终大盘以下跌16.62点收盘★◈★，跌幅为0.63%J9九游会★◈★，收在2611.35点★◈★。剔除新股后两市总成交量为1999.19亿元★◈★，较前一交易日增加345.32亿元★◈★。收盘时★◈★，两市共有1

　　1家股票涨停★◈★，无一跌停★◈★，上涨家数与下跌家数比接近1:2★◈★，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的57.00%★◈★。从各板块的表现来看★◈★，周二早盘金融板块拖累大盘★◈★，午后地产板块的下跌使得市场出现跳水★◈★，不过上一交易日表现较好的有色★◈★、稀土永磁板块继续领涨大盘★◈★。当日★◈★，涨幅居前的板块主要有黄金概念★◈★、酿酒★◈★、有色★◈★、稀土永磁★◈★、军工航天★◈★、陶瓷★◈★、物联网等★◈★，而跌幅居前的板块主要有金融★◈★、地产★◈★、环保★◈★、农药化肥★◈★、煤炭★◈★、酒店旅游★◈★、创业板★◈★、玻璃★◈★、电器★◈★、供水供电等★◈★。金融★◈★、地产板块的轮番下探是周二市场下跌的“元凶”★◈★，而造成金融★◈★、地产板块下跌的原因主要在于大家对房地产调控政策或将在国庆期间出台的担忧★◈★，这正如我们上一交易日所提到的——接下来的几个交易日里市场还将再度上演此前已经重复过多次的担忧与恐慌★◈★。消息面上看★◈★，市场对“十一”长假政策变化的担忧并非没有道理★◈★，近期多家政府媒体对楼市调控做出了评论★◈★，均表示楼市调控需要加码★◈★。与此同时★◈★，政府相关部门也出台了一些举措★◈★，如26日晚间国土资源部和住房城乡建设部公布《关于进一步加强房地产用地和建设管理调控的通知》★◈★，今又现“银监会与住建部严查八地差别化房贷执行情况”等消息★◈★。为保证资金的安全性★◈★，部分资金选择离场规避长假风险也在情理之中★◈★。因而★◈★，节前最后二个交易日,特别是倒数第二个交易日谨慎操作是第一要务★◈★。（策略分析师陈敏）外盘评述★◈★：周二★◈★，美国的经济数据不理想导致美股早盘走势偏弱★◈★。美国经济咨商局公布的9月消费者信心指数从8月份的修正值53.2下降至48.5★◈★，该数值远低于52.0的市场预期★◈★，且创下2月份以来的最低值★◈★。此外★◈★，美国里士满地区联储公布的制造业指数从8月份的11下降至-2★◈★，其中出货量★◈★、服务营收以及零售销售收入等数值均为负值★◈★，这表明该地区的制造业活动出现萎缩★◈★。但是★◈★，我们却注意到★◈★，美股盘中还是出现反复★◈★，收盘道指上涨0.4%★◈★，标普上涨0.5%★◈★。我们认为★◈★，这主要是不佳的经济数据反而造成投资者对于美联储采取包括量化宽松在内新的刺激政策★◈★，即使会带来通货膨胀这个副产品也在所不惜的预期加强而导致的★◈★，这一点从近期美元指数跌破80大关★◈★，以及大宗商品价格上涨中得到佐证★◈★。另外★◈★，欧洲仍然受到爱尔兰主权债务危机的困扰★◈★，欧洲主要股指疲弱状态出现★◈★。目前★◈★，交织在国际市场上的两股力量数据的不景气与刺激政策的预期仍将继续存在★◈★。因此★◈★，对于美股而言★◈★，市场将可能继续出现反复★◈★。（策略分析师宋一宁）操作策略★◈★：由于国庆长假即将到来★◈★，消息面上★◈★，近期关于楼市新一轮调控的各种传闻甚嚣尘上J9九游会★◈★，这强化市场对长假期间管理层调控政策和措施力度加大的担忧★◈★，周二的盘面显示★◈★，部分短线资金已选择了离场观望J9九游会★◈★。因此★◈★，我们认为★◈★，长假前市场整体系统性机会不强★◈★，虽还有部分个股性机会★◈★，但难以把握★◈★，反而操作不慎还会陷入个股风险之中★◈★。在操作上★◈★，投资者还需控制好仓位★◈★，对近期涨幅过高的概念股需回避或落袋为安★◈★。相反★◈★，我们认为贯穿四季度的结构性行情机会在央企重组上★◈★，建议中线投资者节前调整持仓结构★◈★，适度逢低布局我们研究所有关央企重组报告中强调的相关个股★◈★。对于短线而言★◈★，可逢低关注抗通胀的医药★◈★、农业★◈★、消费★◈★、有色等板块★◈★，以及人民币升值受益概念股★◈★，仓位控制在50—60%★◈★。（策略分析师赵伟）影响今日市场走势的主要消息点评★◈★：亚行下调今年中国通胀率预测 GDP增速仍为9.6%新华网★◈★：亚洲开发银行28日宣布下调对中国经济今年通胀率的预测值★◈★，由今年4月份预测的3.6%降至3.2%★◈★。同时★◈★，仍认同年初预测的中国经济增速指标★◈★，认为中国今年GDP增速将为9.6%★◈★，明年略放缓至9.1%★◈★。

　　【点评】对今年我国经济增长速度前高后低是众多机构的一致预期★◈★，但是具体低到多少★◈★，并没有一个大家公认的说法★◈★，随着楼市调控政策的日趋严厉韩国娱乐圈qvod★◈★，随着国际经济环境的再度转弱★◈★，市场一度对我国经济发展态势极为悲观★◈★。但是★◈★，从目前来看★◈★，我们坚信经济下滑速度最快的时刻已经过去★◈★，我国GDP增速有望在今年四季度见底★◈★。上述消息中★◈★，亚行维持今年我国GDP增速为9.6%的判断★◈★，也表明了其对我国经济的乐观态度★◈★。另外★◈★，通胀预测的调低也有利于减弱市场对“滞涨”预期★◈★。对于资本市场而言★◈★，这是大家乐于见到的局面★◈★，有利于资本市场的中长期发展★◈★。（该消息宏观以及市场中性偏好）（策略分析师陈敏）

　　银监会与住建部严查八地差别化房贷执行情况财经网★◈★：9月28日★◈★，一位知情人士在接受记者当面采访时表示★◈★，中国银行业监督管理委员会（下称银监会）★◈★、住房和城乡建设部（下简住建部）近期联合下发内部文件严查部分城市住房差别化信贷政策执行问题★◈★，相关督查工作将在9月30日前完成★◈★。

　　【点评】关于银监会和住建部组成联合调查组★◈★，严查多个地区差别化房贷执行情况的传闻前期就已出现★◈★，类似消息接二连三见诸报端★◈★，结合近期房价情况★◈★，以及中央媒体的态度和相关部门出台的一些文件来看★◈★，我们认为该消息并非空穴来风★◈★，国务院或将根据最终检查情况★◈★，来评判上一轮调控的效果★◈★，并部署下一阶段的调控工作★◈★。对于资本市场而言★◈★，这势必加重市场对调控的担忧韩国娱乐圈qvod★◈★，进而导致市场下跌★◈★。不过我们倒希望见到新一轮楼市调控早日促使楼市价跌量减的最佳局面到来★◈★，这无论对宏观经济的发展还是对资本市场的中长期走势均有利★◈★。（该消息市场以及地产行业中性偏空）（策略分析师陈敏）

　　两部委推公租房建设和运营优惠政策财新网★◈★：财政部★◈★、国家税务总局发出联合通知★◈★，对公共租赁住房建设和运营有关税收实行减免★◈★。

　　【点评】我国当前的住房保障体系可以说是种类繁多★◈★，其中有公租房★◈★、廉租房★◈★、两限房★◈★、经济适用房等等★◈★，从而构建了一个适合不同人群的保障体系★◈★，但是其中任何一个类别都存在供应奇缺的问题★◈★。消息中所说的公租房建设和运营优惠政策无疑是对公租房的建设有利的★◈★，但是要认为保障房建设迈上了一个大台阶还为时过早★◈★。但是★◈★，投资者要从这则消息中注意的是★◈★，由于目前市场上有一种对第二次房地产调控的预期★◈★，因此任何一个与此相关的话题都有可能拿来当作下跌的理由★◈★，这从侧面反映出了市场的弱势特征★◈★。我们认为成衣现况★◈★。★◈★，该则消息对住宅供需结构的实际改变不会太大★◈★，但对资本市场中投资者的预期的影响却不容忽视★◈★。（该消息为房地产行业中性偏空）（策略分析师宋一宁）

　　消息综述在国庆长假即将到来之际★◈★，市场消息面上关于楼市调控的各种报道逐渐增多★◈★，这主要与近期部分城市房价重拾升势有关★◈★，我们认为如果房价依然“我行我素”的话★◈★，再次调控并不是不可能★◈★。如近日的“银监会与住建部严查八地差别化房贷执行情况”★◈★、“两部委推公租房建设和运营优惠政策”这两则消息均反映了政府对楼市调控的坚决态度★◈★。不过我们倒认为新一轮楼市调控早日促使楼市价跌量减的最佳局面到来★◈★，这无论对宏观经济的发展还是对资本市场的中长期走势均有利服装高订品牌★◈★。★◈★。今日的另外一则消息★◈★，“亚行下调今年中国通胀率预测★◈★，GDP增速仍为9.6%”★◈★，这是对我国宏观经济发展态势的肯定★◈★，我们坚持认为经济下滑速度的最快的时刻已经过去★◈★，因此即便楼市调控加码★◈★，其对市场的影响仅存在短期走势上★◈★，市场中长期向好的趋势不会改变★◈★。（策略分析师陈敏）资金流向数据解析受累于房地产调控的力度不断加大★◈★，以及节前获利了结的普遍心态★◈★，周二两市尾市放量下行★◈★。两市全天净流出57.47亿J9九游会★◈★，其中大单资金净流入1.90亿元★◈★，小单资金净流出59.37亿元★◈★。行业方面★◈★，有色金属矿采选业在黄金类个股的带动下以17.75亿的资金净流入继续领衔流入榜★◈★，饮料制造业★◈★、计算机及相关设备制造业分别净流入5.37亿和1.10亿★◈★，其余行业净流入均不足1亿★◈★。资金流出方面化学原料及化学制品制造业以7.19亿的净流出居首★◈★，有色金属冶炼及压延加工业★◈★、银行业★◈★、煤炭采选业★◈★、电器机械及器材制造业★◈★、房地产开发与经营业和普通机械制造业分别流出5.73AG九游会官网网址★◈★，★◈★、5.28★◈★、4.44★◈★、3.96和3.11亿★◈★。因为银行地产两大权重板块的萎靡不前★◈★，新的调控措施随时可能出台★◈★，这种预期已经发酵非常充分★◈★，指数大幅上升空间被遏制★◈★。而人民币升值的空间相当有限★◈★，热钱大幅流入造成一个阶段牛市的可能性已被降低★◈★。但是尽管如此★◈★，指数已经不能完整反映市场演变线路了★◈★。近期市场资金避开了权重板块★◈★，专注于主题下的概念炒作★◈★，市场热点主要集中在政策和事件中★◈★，如十二五规划★◈★、通胀★◈★、产业升级★◈★、区域政策扶持★◈★、国企兼并重组和消费品等板块将是经济结构调整最大的受益者★◈★，建议投资者结合市场的波段关注这些板块★◈★。（策略分析师陈硕）投资组合变动

　　周一★◈★，按照计划组合开盘增持双良节能★◈★。组合个股中除大消费类上海家化再度逆市上涨外其余个股均跟随大盘出现调整★◈★。周二两市出现放量下跌★◈★，盘中稀土永磁等前期强势板块概念一度大涨★◈★，但尾市均出现回落★◈★，显示题材股有退潮迹象★◈★，而4季度A股市场将迎来史上最大限售股解禁高峰期★◈★，同时长假将至★◈★，投资者观望情绪上升★◈★，大盘或将继续弱势调整★◈★，建议投资者谨慎为上★◈★。今日操作计划★◈★：若上午大盘跌破60日均线★◈★，组合下午将卖出现代制药以及大北农★◈★。（策略分析师王辉★◈★、邓焜）一周个股推荐辰州矿业（002155）我们看好锑★◈★、钨和黄金行业的未来发展前景★◈★。对锑和钨这种中国资源优势品种未来价格走势抱以极大的信心★◈★。而在全球经济发展态势没有彻底明朗化之前★◈★，我们没有理由看空黄金★◈★。与此同时★◈★，公司自产锑和黄金仍有较大的扩产空间★◈★。预期中的价★◈★、量齐升★◈★，必然会给公司带来持续的高速增长★◈★。同时基于公司第二大锑业生产商的卓越地位★◈★，对金★◈★、锑★◈★、钨三行业未来乐观的发展前景★◈★，看好公司发展前景★◈★。（有色金属行业研究员 邓新荣）中国国航（601111）在国际经济缓慢复苏和国内经济不断增长的背景下★◈★，中国航空需求不断上升★◈★，1-8月国航RPK★◈★、 RFTK分别同比增长19.6%★◈★、35.2%★◈★；客座率80.4%行业内领先★◈★。作为我国航空业的龙头★◈★，国航将在国际航线复苏中受益最大★◈★；另外★◈★，其在国内航空公司中最完善的航线网络★◈★、稳健的作风★◈★、长远的战略J9九游会★◈★、行业领先的盈利能力★◈★、深入人心的品牌效应等令公司长期发展值得看好★◈★；人民币若升值也将令公司获得巨大汇兑收益★◈★。预计公司2010年★◈★、2011年EPS0.8元★◈★、0.9元★◈★，目前对应的11年动态PE为14倍★◈★，维持“买入”评级★◈★。（交通运输行业研究员李莹莹）东方航空（600115）从08年2季度以来★◈★，公司航空主业一直处于亏损状态★◈★，今年以来在航空业景气度持续上升的背景下★◈★，今年1季度公司成功扭亏★◈★，2季度航空主业盈利情况继续大幅好转★◈★。1-8月东航RPK★◈★、 RFTK分别同比增长77.83%★◈★、118.85%（合并上航数据）★◈★；客座率77.95%在三大航中虽然最低★◈★，但同比增长6个百分点★◈★，改善幅度最为明显★◈★，也一定程度体现出整合上航的协同效应和世博会的有利影响★◈★。在航空业景气上升的大背景下★◈★，公司还有众多有利因素★◈★：整合上航的协同效应还有待逐步显现AG九游会★◈★，★◈★，世博会对上航航线的增量效应★◈★，加快内部货运业务的重组 ★◈★，坚定引入战略投资者★◈★，人民币升值预期等等★◈★，预计公司2010年★◈★、2011年EPS0.4元★◈★、0. 5元★◈★，目前对应的11年动态PE为16倍★◈★，维持“增持”评级★◈★。（交通运输行业研究员李莹莹）

　　其它市场日评股指期货日评周二★◈★，期指低开低走★◈★，主力合约全天维持在5日和10日均线%★◈★，成交120672手★◈★，较上一交易日继续萎缩★◈★，持仓大幅减少2559手至19058手★◈★。IF11合约报收2904.00点★◈★，下跌13.60点★◈★，跌幅为0.47%★◈★，持仓减少82手至2076手★◈★。远月合约方面IF1012收盘报2915.00点★◈★，较上一交易日下跌0.59%★◈★，持仓增加120手至4274手★◈★，IF1103下跌0.56%★◈★，持仓增加9手至745手★◈★。四合约总成交124338手★◈★，较上一交易日萎缩2成半★◈★，总持仓26153手★◈★，较上一交易日减少2559手★◈★。周二期指成交量以及持仓量继续下降★◈★，显示节前投资者观望气氛愈发浓厚★◈★。周二IF10合约主力会员买单持仓均出现减少★◈★，其中买单持仓减少1348手至13714手★◈★，卖单持仓减少2512手至14856手★◈★，总净卖单减少1162手至1142手★◈★，主力会员国泰君安★◈★、中证期货卖单持仓均大幅减少★◈★，这可能与长假将至卖单持仓者落袋为安有关★◈★，目前期指成交以及持仓量持续下降★◈★，主力会员动向的指导意义将出现减弱★◈★，由于现货市场金融等权重股短期难有起色加之投资者对长假的不确定性担忧★◈★，期指近期将维持弱势震荡整理格局★◈★。(策略分析师邓焜）B股市场日评周二★◈★，两市B指呈现震荡走势★◈★。上证B指收报258.90点★◈★，下跌0.68点★◈★，跌幅为0.26%★◈★，成交2.97亿美元★◈★，较上一交易日萎缩近2成★◈★。深证B指收盘报741.84点★◈★，微跌0.05点★◈★，涨幅为0.01%★◈★，成交4.53亿港元★◈★，较上一交易日也是萎缩近2成★◈★。从盘面看两市B股涨跌互现★◈★，103家交易个股中38家上涨★◈★，7家收平★◈★，58家下跌★◈★。周二经过前期快速升值后★◈★，周二人民币对美元逐渐走缓,不过B股走势再度强于A股市场★◈★，深证B指盘中再度创出2007年11月12日以来新高★◈★，从技术面看B股具有进一步上攻的动能★◈★，不过由于长假将至投资者持币心理有所上升★◈★，在操作上建议投资者切忌追涨★◈★，以谨慎为佳★◈★。（策略分析师邓焜）基金市场日评周二沪深基金市场涨跌互现★◈★，深基表现继续强于沪基★◈★，且再度刷新反弹以来的新高★◈★。截至收盘★◈★，沪基指收于4242.28点★◈★，下跌8.81点★◈★，跌幅为0.21%★◈★；深基指收于5066.35点★◈★，上涨7.68点★◈★，涨幅为0.15%★◈★。两市基金全天成交量为25.0亿元★◈★，比上一交易日增加4.09亿元★◈★。在44家封基中★◈★，上涨的22家★◈★，持平的6家★◈★，下跌的16家★◈★。由以上数据可见★◈★，周一基金市场表现好于A股市场★◈★。从基金仓位来看★◈★， WIND统计数据显示★◈★，截至9月27日J9九游会★◈★，开放式基金整体仓位为78.76%★◈★，比上一交易日增加0.32%★◈★，再创反弹以来的新高纺织业★◈★。再从前几大基金公司的操作来看★◈★，9月27日前五大基金公司除了华夏小幅减仓外★◈★，其余几大基金公司均出现较大幅度加仓★◈★。其中易方达★◈★、南方★◈★、嘉实★◈★、博时分别加仓0.30%★◈★、0.67%★◈★、0.87%和0.52%★◈★，仓位分别为84.28%★◈★、78.41%★◈★、73.60%和76.79%★◈★。而华夏则小幅减仓★◈★，减仓幅度为0.10%★◈★，仓位71.62%★◈★。从上述数据来看★◈★，基金的加仓或许是周一市场上涨的重要因素★◈★，但是按照我们的判断★◈★，短期内基金趋势性加仓已经结束★◈★，因此基金仓位持续创出反弹以来新高对市场走势并不利★◈★，它可能导致后市弹药匮乏★◈★，因此我们还是继续建议投资者在当前阶段需要保持谨慎J9九游会★◈★。（策略分析师陈敏）债券市场日评周二★◈★，债券市场收益率以上行为主★◈★，信用类曲线部分期限上行幅度较明显★◈★。利率品种中★◈★，银行间固定利率国债曲线bp★◈★；固定利率政策性金融债曲线bp★◈★；央行票据收益率曲线bp★◈★。信用品种中★◈★，固定利率中短期票据AAA级曲线bp★◈★；固定利率铁道部曲线bp★◈★；浮动品种继续盘整★◈★。上证国债指数报收于126.56点★◈★，涨幅为0.05%★◈★；全天共成交2.99亿★◈★，较前一交易日进一步放大★◈★。周二★◈★，央行除了分别发行60亿和50亿3个月及3年期央票外★◈★，还进行了50亿正回购交易★◈★，应该说★◈★，3个月央票发行和正回购通常都是在周四进行的★◈★，本周★◈★，央行刻意将此两项操作提前到周二进行★◈★，且规模均较小★◈★，在很大程度上显示出其保障国庆前夕银行流动性的意图韩国娱乐圈qvod★◈★。尽管本周无到期资金★◈★，但考虑到8月以来外汇占款大幅增加★◈★，且该趋势很有可能会在未这几个月得到延续★◈★，那么近期的资金供给还是比较充裕的★◈★；资金需求上★◈★，尽管银行面临季末指标考核★◈★，但在经历了6月底资金异常紧张的局面后★◈★，大多数机构都应该已经提前做好了资金准备★◈★，因此★◈★，近期市场资金有望维持一个相对较为宽松的局面★◈★，这将在一定程度上减少债券市场收益率持续上行的压力★◈★。 (策略分析师陈吉)